3月5日上午，国务院总理李克强代表国务院，向十四届全国人大一次会议作政府工作报告。我们对报告内容中涉及对黑色金属产业影响的部分做出系列解读：

1. 2023年GDP增长目标设置在5%左右，我们认为这是相对容易实现的目标，而且实际完成情况应该好于目标值。比如2021年设定6%以上的目标，但实际上GDP增速为8.4%。具体来看，如果将2023年初地方政府设定的经济增速目标加权合成，全国GDP增速将指向5.5%左右。而本次GDP增速目标低于该合成值，也低于市场一般预计的5.5%。我们认为，这反映了报告全文强调了高质量发展和安全稳定这两个关键要素。考虑到去年低基数，在适当的政策刺激后，完成5%的增速目标难度相对较低，给未来的经济工作留下了较大的回旋余地。这也在一定程度上，反映了政策层面对未来不确定性因素继续存在的考量。此外，就业要求新增就业1200万以上（去年为1000万以上），本身就是对GDP增速提出了更高的要求。

2. 回到钢铁行业，必须认识到，历史经验表明，无论是5%左右还是5.5%左右，对钢铁需求的增长都是有限的。在房地产下行周期仍未结束，未来销售面积等指标的中枢水平将下降一个台阶后企稳的背景下，政府主导的基建投资持续加码，钢铁需求维持个位数增速的低水平增长的可能性较大。

3. 今年兜底钢铁需求的主要部门仍然是基建。虽然防风险被被摆在突出位置，但从两个方面来看，政策层面对抓基建的决心很强。一方面，2023年提前批专项债、一般债额度较高；其中，2.19万亿的专项债额度也是历年提前批中最高的。这反映了通过促进基建投资扩内需的急迫性。另一方面，新增专项债额度3.8万亿元是历年最高。部分观点认为，2022年下半年盘活5000多亿元专项债地方结存限额后，2022年全年发行新增专项债超过4万亿元，高于3.8万亿元。但我们认为，新增额度代表边际增量，而且今年支持基建投资的政策性金融工具规模，也是需要关注的边际增量。我们认为这些政策性金融工具的规模不会低于去年。

4. 虽然防风险任务突出，但赤字率安排在警戒线3.0%边缘，这表明了今年政府债券发行额可能不会低，用以支持财政支出。自2018年至今，该赤字率仅低于2020年（3.6%）和2021年（3.2%），考虑到GDP增长后的因素，从绝对规模来看，2023年的财政赤字规模仍然不低。这也是我们继续对基建投资乐观的原因之一。

5. 与中央经济工作会议内容一样，将房地产相关内容放置在防风险的部分。虽然在《过去一年和五年工作回顾》部分提到了“坚持房子是用来住的、 不是用来炒的定位”，但在在《对今年政府工作的建议》中并没有再强化“房住不炒”的概念。事实上，房地产政策已经大幅放松，房地产下行速度已经显著放缓，房地产市场企稳的关键已经转移至需求端，居民实际收入和预期才是政策需要关注的重点。对房地产市场继续坚持“托而不举”。总体上对房地产今年钢材需求的推动作用仍需保持客观冷静。但是未来房地产刺激政策仍有想象空间，房地产部门对钢材需求的拉动存在一定的弹性。

6. 强调了对物价的底线保障。我们理解，这体现了政府对大宗商品价格上涨空间的关注，主要源自于海外输入性通胀风险。

7. “单位国内生产总值能耗和主要污染物排放量继续下降，重点控制化石能源消费,生态环境质量稳定改善”并未提到钢铁行业，而2022年政府报告中明确提出“推进钢铁、有色、石化、化工、建材等行业节能降碳”。我们理解，在一定程度上，对钢铁产能和产量增长的约束条件有所放松。高质量发展对钢铁行业提出了更高的要求。比如，广泛采用钢结构，特别是装配式钢结构住宅，对实现建筑产业工业化、推行智能建造将起到巨大作用。这既是建筑业转型升级方向，也是钢铁业产品结构优化、高质量发展的动力源泉，还是钢铁资源战略储备的有效方式。钢铁产业与建筑产业的无缝衔接、绿色互动，对实现“双碳”目标潜力巨大、前景无限。